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不到一個月，央行兩次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款基準利率。 值得注意的是，央行6月8日下調(diào)存款基準利率0.25個百分點，7月6日下調(diào)不對稱利率，也就是1年期存款基準利率0.25個百分點，1年期貸款基準利率下調(diào)0.31個百分點。 這次不對稱性的下降，及時應(yīng)對了市場上的許多熱點，具有多重深意。

降低公司融資價格是當務(wù)之急。 央行日前公布的第二季度公司家問卷調(diào)查結(jié)果顯示，公司資金周轉(zhuǎn)指數(shù)為60.4%，比上季度和去年同期分別下降0.3和3.9。 公司資金周轉(zhuǎn)預(yù)期指數(shù)為60.8%，比上季度和去年同期分別下降1.2和3.3。 由于資金壓力持續(xù)增加，公司活力受到一定抑制，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)pmi比上個月下降0.2個百分點，連續(xù)2個月下降，為7個月來最低。 對廣大公司來說，降息和擴大貸款利率波動區(qū)間，意味著可以降低融資價格，減少利息支出，有助于公司擴大投資訴求，將經(jīng)濟增長率穩(wěn)定在合理區(qū)間。

減少銀行利潤空之間有利于服務(wù)實體的經(jīng)濟。 近年來，銀行領(lǐng)域表現(xiàn)出了非常好的盈利能力。 根據(jù)中國銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，今年一季度銀領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)凈利潤3260億元，同比增長23.72%，收入更是創(chuàng)新。 相應(yīng)地，商業(yè)銀行凈利率差繼續(xù)上升，達到2.8%，比去年第四季度上升10個基點。 此次不對稱降息將擴大貸款利率波動空之間，進一步縮小銀行存款貸款利率，迫使銀行讓利，體現(xiàn)了金融服務(wù)實體經(jīng)濟的大致情況，也將推動銀行領(lǐng)域治理水平的改善和服務(wù)水平的提高。

持續(xù)推進房地產(chǎn)調(diào)控是必須之策。 6月8日利率下降后，央行沒有進行調(diào)整以維持住房貸款利率的下限，一度引起了對個人住房貸款利率波動趨勢的多方了解，對房地產(chǎn)調(diào)控政策的走向也有不同的估計。 考慮到此次降息對房地產(chǎn)市場的影響，央行在宣布此次降息時表示，特別是個人住房貸款利率波動區(qū)間將不予調(diào)整，金融機構(gòu)應(yīng)繼續(xù)嚴格執(zhí)行差異化的各項住房貸款政策，抑制投機性投資性購房。 從市場效應(yīng)來看，利率下降對房地產(chǎn)有一定的影響。 例如，降低開發(fā)商經(jīng)營價格，降低購房者支付價格，但降息與房地產(chǎn)沒有直接關(guān)系，說明目前必須抓緊做好房地產(chǎn)調(diào)控工作，以抑制房地產(chǎn)投機投資性訴求為長遠政策。

利率市場化和銀行業(yè)技術(shù)改革大勢所趨。 此次降息將商業(yè)銀行貸款基準利率的波動區(qū)間下限擴大至基準利率的0.7倍，迄今為止正常貸款利率波動下限為0.8倍。 這是央行在過去幾年監(jiān)控金融機構(gòu)利率自主決策后的審慎利率市場化決策，進一步擴大金融機構(gòu)存款利率水平明確自主權(quán)，實現(xiàn)金融資源更合理配置，最終有利于實體經(jīng)濟健康快速發(fā)展。 而利差的狹小化凸顯了銀行資金業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)的重要性，銀行必須改變粗放的經(jīng)營模式，大力實施精細化管理。

目前，我國經(jīng)濟下行壓力仍然很大，需要大力促進投資的合理增長。 央行采取不對稱降息，有利于進一步降低資金價格，釋放較為有效的投資訴求。 當然，貨幣政策要及時適度微調(diào)，財政政策也能釋放出一點積極的信號，各行各業(yè)的公司也要更加積極主動，著力提高產(chǎn)業(yè)競爭力，增強經(jīng)濟快速發(fā)展的活力和可持續(xù)性。

(責任:年威)